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外盘期货 美国公布6月CPI数据同比5.4%和环比0.9%

TF233 2021-07-14 92


隔夜披露的美国6月CPI同比5.4%和环比0.9%,均大幅超出市场预期且高于5月份的5%和0.8%。

不外美股和美债市场在数据公布后一度较为淡定,午盘后从高位回调,10年美债收益率也明显跳升至1.4%以上。投资者较为存眷此次通胀数据背后的驱动、以及关于将来货币政策和市场走向的潜在影响,就此我们点评如下,供各人参考。

外盘期货-外盘期货 美国公布6月CPI数据同比5.4%和环比0.9%-国际期货

i.   起首,看通胀数据自己,6月数据是大超预期的。

因为5月份是去年同比低基数,因而市场遍及预期6月份的通胀在一般环比增速下会从5月高点小幅回落(市场预期为4.5%),但现实高达0.9%的月环比却将6月CPI同比推升至同比5.4%的高位。不能不说,从环比角度看,在5月0.8%的月环比根底上,9月进一步攀升至0.9%,那一涨幅长短常显著的,要晓得美国持久汗青均匀CPI环比仅为0.2%摆布。

二手车和出行相关办事仍然是最次要奉献。

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6月二手车价格环比跳升10.5%,奉献了6月CPI环比增速的三分之一,贫乏芯片等因素招致的供应受限仍然是次要瓶颈。除此之外,机票、酒店等与疫情修复开放后的出行需求相关的办事也涨幅明显,例如6月机票价格环比2.7%(5月为7%),那与我们在疫情与复工周报持续跟踪的美国开放停顿、以及接下来美国全面开放下办事性需求进一步释放的预期根本一致。现实上,美国TSA安检人数近几个月持续攀升一度迫近2019年程度。

ii.  其次,市场反响上,美股和美债市场在数据公布后一起头都较为淡定,午盘后颠簸加大。如斯夸大的价格数据反而让市场认为是不成持续的。

昨晚公布CPI通胀数据后,美股和美债市场都根本“不为所动”,10年美债收益率冲高回落,而纳斯达克指数也低开高走,反而持续上涨。我们认为,那除了有美股二季度业绩期开启首批披露业绩几家银行(如高盛、JP Morgan等)遍及大幅好于预期外,也可能申明投资者遍及认为那么“夸大”的数据恰好反而是不成持续的(例如二手车价格同比高达45%的涨幅)。

不外那一情形在午盘后急转曲下,财务部30年国债拍卖成果明显偏弱鞭策国债收益率遍及走高,10年美债也跳升6bp到1.42%,进而诱发了美股市场出格是纳斯达克的颠簸。

iii.  第三,往前看,6月超预期的通胀数据部门改动了将来的通胀途径,办事性价格仍然是存眷重点。

6月份如斯高的环比增速部门改动了我们本来预期从5月同比高点边际回落的通胀走势(根据目前途径测算,即使是0.2%的月环比,岁尾同比也会超越当前程度)。

若是后续月环比仍然连结很高程度的话,那么四时度美国通胀的翘尾将会十分明显,也会加大届时货币政策收紧的力度、或者至少是预期的力度。固然部门商品如二手车的库存和供给瓶颈仍然很难短期内得到完全缓解,但考虑到办事性消费和商品消费此消彼长的势头,我们认为办事性价格仍然应该是次要存眷标的目的。

不外,会不会在短期内马上改动美联储货币政策退出的节拍,我们认为倒处于两可之间。换言之,短期价格已经如许了,需不需要立即采纳动作次要取决于美联储的若何判断。例如,此次驱动更大的二手车价格若是剔除的话,此次月环比将降至0.6%摆布,同比也会低于5月程度。

因而,从市场角度而言,本周四、五鲍威尔在国会的就半年度货币政策陈述的听证会、以及7月底FOMC会议将是市场寻找美联储亮相线索的关键。在此之前,我们暂时维持8~9月表示、岁尾开启减量的途径判断,同时美股市场二季度业绩期也将是将来几周的存眷焦点,我们预期在低基数和增长修复布景下将会有较强表示。


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