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要抵御股市下跌风险 买债券也没用

TF233 2021-07-14 85


对专业投资者来说,没有什么比股票和债券之间的负相关更有用了,在以前,他们能够借助那种相关性停止风险对冲。过去二十年大部门时间里,那种对冲体例带来的收益都比力令人满意。

但近一年来,部门专家们认为股债负相关的时代可能已经或正在完毕,取而代之的是,股票和债券价格将同向颠簸,那意味着传统对冲体例的失效:

“自1999年以来,债券做为对冲股票的东西历来没有像如今如许一无是处。”

国际期货-要抵御股市下跌风险 买债券也没用-国际期货

从整体、久远来看,股票和债券回报明显呈正相关,因为两个市场表示都跟从经济表示而变革。然而,短期内,二者之间确实存在“合作关系”:若是股价很高,投资者就会将资金转移到较廉价的债券上,曲到债券价格上升。同样,当两种资产中的一种价格下跌时,另一种也往往会受影响。

总部位于康涅狄格州的全球更大对冲基金桥水基金暗示,股票和债券之间的彼此感化与经济情况和政策有关。高级投资组合战略师杰夫•加德纳(Jeff Gardner)在比来一次内部采访中暗示:

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“有时二者负相关,有时正相关,那很一般,那些都与潜在情况有关。”

加德纳认为,通货膨胀是几十年来市场中影响股票和债券最重要的因素。不外如今,通货膨胀对二者的影响相差无几,对债市的影响要比股票大。

过去20年里,通货膨胀不变且处于低位。因而,投资者愈加存眷经济增长前景。强劲的增长对股市有利,但对债券没有任何影响。加德纳认为,那是股票和债券表示差别的次要原因。

办理着1.5万亿美圆资产的保诚集团(Prudential Financial Inc.)在5月份发布的一份陈述中指出,当股市和债市起头同步颠簸时,投资者的收益率往往会削减。假设一个投资组合中,股票占60%,债券占40%,股票和债券的相关性是-0.3,那是过去20年的均匀值。那么该投资组合的颠簸率在7%摆布。

然而,若两者相关性趋于零,为了避免颠簸加剧,投资组合司理必需将股票设置装备摆设削减到52%摆布,那会削减该投资组合的回报。若是股票与债券的相关性到达了0.3,要避免颠簸性加剧,就需要将股票削减到40%,那会对回报形成更大的冲击。


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